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首届大发审委四宗最 IPO堰塞湖退潮新股格局重塑

2018-09-20 09:50鲸鱼资讯编辑:鲸鱼资讯人气:


鲸鱼资讯(www.jingjing78.com):首届大发审委四宗最 IPO堰塞湖退潮新股格局重塑

  首届大发审委四宗“最” IPO堰塞湖退潮 新股格局重塑

  首届“大发审委”即将卸任,63位发审委委员的使命将在9月30日划上句号。

  这一年,他们面对争议,严格执行审核标准;

  这一年,IPO(新股首发)审核通过率创出历史新低;

  这一年,困扰市场多年的IPO堰塞湖得以退潮;

  这一年,新股生态环境终得重塑。

  在制度规范权力的监管规则下,IPO审核的“关键7人”用投票坚持着依法从严全面的监管尺度,用审核标准调整着资本市场的入门关,创出的几宗“最”更是为新股审核把握树立了标杆。

  接受采访的多位市场人士表示,这一届发审委的审核风格提高了IPO的申报质量,在将一些“不及格”企业挡在发审门外的同时,为新股市场更健康更有序发展保驾护航。

  一宗“最”:最严格

  通过率不及六成

  自去年10月1日主板和创业板发审合并后,首届大发审委履职以来,对于新股的从严审核让市场记忆深刻,首发过会率不足六成。

  本届发审委的审核历史上,出现过“6过1”“3过0”的情况,被市场称为“史上最严发审委”。当市场憧憬着新官上任三把火之后IPO审核能有所放松时,这一届发审委用实际行动证明严审并不是一阵风,据Choice统计显示,截至9月18日,近一年间,第十七届发审委审核了442家企业的申请,其中首发申请238家次,过会企业135家,通过率为56.72%,被否企业85家,占比35.71%,暂缓表决或取消审核企业18家次,占比7.56%。

  首届大发审委过会率一览

首届大发审委四宗最 IPO堰塞湖退潮新股格局重塑

  这一数据创下历史新低。2015年与2016年,发审委审核通过率分别为92.28%和91.14%,2017年全年通过率受新一届发审委影响,降至79.33%。

  这与本届发审委委员的选拔任用有一定关系。第十七届发审委委员构成上,专职委员超过半数,且33位来自证监系统监管部门,包括了证监会、证券业协会、地方证监局和证券交易所等,而人数上也远多于上一届,42名专职委员和21名兼职委员对发行市场的理解程度更深、专业化程度更高,更有利于发现问题。而本届发审委兼职委员中还新增了来自高校、科研院所人员,也将对本届发审委整体审核水平进行有益的补充。

  “既要严把资本市场入门关,又要本领高强能够用专业技能独立履职,这是63位发审委员上任之初就定下的使命。”申万宏源分析师林瑾认为,这是稳步推进新股发行常态化背景下发审委员的新要求,将影响相当长一段时期资本市场的新股发行生态。

  从严审核伴随着“IPO被否三年不得借壳”的政策影响,不少企业主动选择离开IPO排队序列,仅今年以来,就有162家企业终止审查,这一数字已经高于2017年的130家。

  一家券商投行人士表示,有的企业在IPO排队序列时间较长,一些指标已不再符合当前的审核要求,如果贸然推进在从严审核下大概率会以失败告终,为此耽搁三年不如主动撤回,等到企业指标、规范度都达标后再重新申请上市。

  记者从接近监管层的相关人士处了解到,一家企业从排队到上发审会,若不考虑例外因素,全程按程序推进约需6~7个月,发行审核效率的提高,让排队资源稀缺成了过去式,面对被否决带来的成本压力,企业退而求其次,先整顿再重新上报不失为最佳选择。

  在审核严把关下,新股业绩变脸进一步减少,林瑾指出,在发行常态化+审核不放松背景下,新股“量、质”双提升。上述接近监管层人士表示,IPO发行常态化后,发审委不会对首发企业的利润水平、上下波动或季节性变化而直接采取否决态度,但企业盈利能力问题和成长性问题一直是关注重点。

  “相比于过去坚持业绩具体数字,对企业的盈利能力和成长性进行关注显然更符合实际情况。在从严审核、监管的基调上,对利润水平进行弹性评估,也更有利于企业上市后的发展。”上述接近监管层人士说,对于IPO企业上市后“业绩变脸”的情况,监管层给予了更多关注。

  今年6月,证监会在发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并创业板上市管理办法》等文件中,分别增加了一条针对IPO企业上市后出现“业绩变脸”保荐人应该承担何种责任的条款。其中规定,当保荐人保荐的企业上市首年即出现亏损,监管部门将自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月,并撤销相关人员的保荐代表人资格,尚未盈利的试点企业除外。


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